北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务娜能组成什么词，娜字能组什么词语(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股(g娜能组成什么词，娜字能组什么词语ǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他娜能组成什么词，娜字能组什么词语们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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