每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我-橘子百科-橘子都知道

每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商在(zài)内(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息(xī)率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策(cè)的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估(gū)”中“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中(zhōng)巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关政策密(mì)集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带(dài)动(dòng)能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投(tó每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我u)资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大。