大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别

　　财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行业具(jù)备明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵(bīng)家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火爆的(de)淄(zī)博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增速也分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包括(kuò)百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司(sī)基(jī)本(běn)面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步(bù)复(fù)苏，叠(d大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭(niǔ)亏、释放利(lì)润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表(biǎo)现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北京的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市(shì)场集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提(tí)升(shēng)后头部(bù)企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一(yī)段时间(jiān)的此消(xiāo)彼长(zhǎng)，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年(nián)，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的(de)营业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多(duō)个地区的销售(shòu)权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外(wài)资啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等(děng)品牌(pái)牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以(yǐ)销量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒(bàng)子，现在已经很难(nán)见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业(yè)链中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤(pí)酒(jiǔ)成本(běn)主(zhǔ)要材料(liào)；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构(gòu)优化、加速(sù)高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业(yè)参与数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山(shān)啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场的(de)产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端产品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品(pǐn)价(jià)位(wèi)最(zuì)高，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力(lì)，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提升中档崂(láo)山品牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量(liàng)，带(dài)动(dòng)整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年(nián)现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完(wán)成交割(gē)。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强(qiáng)榜单。而收(shōu)购方华润啤(pí)酒，满打(dǎ)满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒高端(duān)及超高(gāo)端产品仅占其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表明(míng)目前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其经济型(xíng)产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其(qí)高(gāo)端产品认(rèn)知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提(tí)价(jià)空间较大(dà)，高端化完成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩(suō)不少，被雪花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高端大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及(jí)旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售(shòu)业(yè)态的落(luò)地(dì)生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分析师(shī)蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公(gōng)司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势能持(chí)续(xù)开拓市(shì)场，推动整体销量(liàng)同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君(jūn)食品点评称(chēng)，改革红(hóng)利释(shì)放正处起步阶段，旺季(jì)动销(xiāo)加(jiā)速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大(dà)发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基(jī)于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用(yòng)场景布局多元化企业(yè)，将更加(jiā)能(néng)够顺应(yīng)精(jīng)酿市(shì)场发展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者(zhě)。

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