5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是(s一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句hì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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