5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物、沃森(sēn)生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今(jīn)年(nián)以来持续处于低位水平，具(jù)有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特(tè)估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛(sài)道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些

　　疫(yì)情在2023年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的影响将(jiāng)会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行(xíng)业的(de)基本面正继续得(dé)到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药(yào)除(chú)外）存在一定(dìng)的估(gū)值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板(bǎn)块的营收(shōu)与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出(chū)占收入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细(xì)分领域，医药板块中具有较好成长能力(lì)的低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几年(nián)来，由于老龄化(huà)，国(guó)内医(yī)保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增(zēng)量大(dà)部分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度并不快(kuài)。首先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常明(míng)显的，传统药企必(bì)须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年(nián)中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药企业而(ér)言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及(jí)预期的背景下，医药板块(kuài)中有刚性需求的新基建板块或是最具有确定(dìng)性的(de)领(lǐng)域之一，一(yī)定程度上或(huò)仍(réng)是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙头，连接(jiē)着城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开(kāi)展三级医院(yuàn)对(duì)口帮(bāng)扶(fú)等方式，引导优质医疗资(zī)源下移(yí)，不断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人(rén)才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居(jū)民的基本(běn)医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解(jiě)决奠定(dìng)坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点(diǎn)专科(kē)“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导(dǎo)各(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些gè)地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群众需求较大的心(xīn)血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期(qī)的建(jiàn)设任(rèn)务。随着(zhe)具(jù)体政(zhèng)策(cè)的出(chū)台，相关(guān)的基层(céng)医疗器(qì)械市(shì)场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信息设(shè)备和心血管耗材相关的板块将会有较大的(de)发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联(lián)影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分(fēn)布(bù)将(jiāng)会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资(zī)源向下(xià)扩容(róng)，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)划(huà)中(zhōng)提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的基础(chǔ)设施建设的背景下(xià)，预计医疗器(qì)械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将推(tuī)动医疗(liáo)器械市场的(de)快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下(xià)，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价(jià)比的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支(zhī)持(chí)的持续加秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放(fàng)量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端医疗设备(bèi)的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业(yè)具(jù)有较(jiào)好的(de)产品(pǐn)性能、较好的渠道(dào)和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些