在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和(hé)基(jī)本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年(niá健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗n)以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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