一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语n)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资write的过去分词怎么用，write的过去分词英语者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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