调(diào)油逻辑提振(zhèn)成本价(jià)格，从而能(néng)够推(tuī)升芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二季度芳烃市场(chǎng)的热(rè)度之高(gāo)也(yě)正是(shì)由这个逻辑主导。然而，今年与去年的步调明(míng)显不(bù)一。期货日报(bào)记者观察到(dào)，同为(wèi)芳烃品种，4月(yuè)18日以来，PTA和苯(běn)乙烯期货盘面已(yǐ)连续(xù)出现了9连跌，从走势上来看，两品种的表现远超(chāo)市(shì)场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元(yuán)/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约收(shōu)于8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在于两方(fāng)面(miàn)，一(yī)方面由于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品油(yóu)裂差下跌(diē)。”一德期货(huò)分析师郑邮飞表示(shì)，由于欧(ōu)美的滞涨(zhǎng)格局，以及美国(guó)的加息(xī)预期(qī)，需求羸弱，市场对于衰(shuāi)退的预期再起(qǐ)。而原油供应端的(de)OPEC+减产还没有落(luò)地(dì)，原(yuán)油近期回补前期缺口后(hòu)继续(xù)下行，对于(yú)化工特别(bié)是与之(zhī)相关性(xìng)相对较强的PTA形成成本塌陷。成品(pǐn)油(yóu)裂差方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)汽(qì)柴油裂差出现(xiàn)下滑(huá)，同(tóng)时美国汽油库存在(zài)4月(yuè)份去库速(sù)率减缓，使得市场对于(yú)美国调油需(xū)求(qiú)的预期边际弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到(dào)，美国夏(xià)油对于辛烷值的需求支撑起(qǐ)了芳烃(tīng)调油的(de)逻辑(jí)。

　　但与去(qù)年同期(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水qī)相比，今年芳烃市场走势相对偏(piān)弱，且(qiě)去年(nián)调油逻辑(jí)发生的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶(dǐng)峰，今年调油(yóu)逻辑(jí)是在(zài)汽油旺季到来(lái)之前。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯表示，发生(shēng)这一现象(xiàng)的(de)原因更(gèng)多是(shì)始于路径依赖(lài)，去年极(jí)端(duān)的调油行情使得(dé)市场(chǎng)预期今年调(diào)油逻辑发生的概率仍较大(dà)，调油商提前准(zhǔn)备原(yuán)料运往美国(guó)。

　　在(zài)她看来(lái)，去年调(diào)油逻辑是调(diào)油实实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大(dà)幅(fú)拉升；今年的调油(yóu)带来(lái)芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价(jià)差处于往(wǎng)年同期高位，但当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年芳烃调油逻辑(jí)与去年(nián)在(zài)细(xì)节与节奏上又(yòu)有差异，主要体现在去年5—6份的(de)行情是“脉(mài)冲式(shì)”的(de)，当时(shí)市场对于(yú)美国高(gāo)辛烷值调油料的短(duǎn)缺没(méi)有(yǒu)提早预期，导致旺季来临后行(xíng)情一触即发(fā)，而经历过去年的(de)大幅波动，随后调油商(shāng)对(duì)于今年(nián)已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保持相对(duì)高位，给亚洲芳烃(tīng)流(liú)向美国创造套利空间，同时(shí)我们从(cóng)去年(nián)四季(jì)度至今韩国(guó)出口美国芳烃的数量保持(chí)相对(duì)高(gāo)位可(kě)以一窥究竟。叠加今(jīn)年(nián)4—5月份(fèn)亚(yà)洲芳烃装置(zhì)的检修预期，今年市(shì)场的调油(yóu)逻(luó)辑在3月份就启动，提早并迅速(sù)将芳烃估(gū)值打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬(xún)开(kāi)始启动，这明显(xiǎn)早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬(xún)后就处(chù)于高位(wèi)徘(pái)徊(huái)的(de)状态，意(yì)味着调油逻辑已经(jīng)在芳(fāng)烃上(shàng)提早(zǎo)兑现。”郑(zhèng)邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达期货分析师韩冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃(tīng)走势存(cún)在着节奏的差(chà)异(yì)，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年(nián)市场(chǎng)提前到3月就开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年(nián)调油逻辑(jí)应该不及去年(nián)。“去年受俄乌(wū)冲突影响，欧美地区成品(pǐn)油供(gōng)需突然(rán)变得(dé)紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调油逻(luó)辑兴起。而今(jīn)年的问题是(shì)欧美经济下行(xíng)压(yā)力(lì)较大，油品需(xū)求面(miàn)临走弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份市(shì)场因(yīn)炒作调油需求大幅拉涨，但进(jìn)入4月以(yǐ)后，油品利润却(què)回落(luò)，并(bìng)拖累(lèi)形成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原油的(de)出口受限(xiàn)以及疫情影响下(xià)美国(guó)炼厂大(dà)幅(fú)关停引起的辛烷(wán)需求无法匹配，从而导致了美亚套(tào)利窗口的(de)打开(kāi)，亚洲芳(fāng)烃运(yùn)往美国，原料端紧缺助(zhù)推(tuī)PTA价(jià)格的(de)大(dà)幅走高。今年(nián)看工厂对(duì)于调油行(xíng)情有所准备，整体缺量需(xū)求将不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银河期货分(fēn)析师隋加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水斐(fěi)看(kàn)来(lái)，二季度美(měi)国出行(xíng)旺季下(xià)调油需求被赋(fù)予(yǔ)期待(dài)，然而有了(le)去(qù)年二季度调油需求增(zēng)加下亚(yà)美(měi)套(tào)利利润可观(guān)的经验，部分工厂(chǎng)提(tí)前跟(gēn)美国工厂(chǎng)签订了长约，今年的(de)出口(kǒu)周期有所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳(fāng)烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量(liàng)已达去(qù)年调(diào)油季出(chū)口总量的65％偏上。同时(shí)，据了(le)解，贸易商今年与(yǔ)亚洲(zhōu)PX生产企业签订(dìng)合(hé)同(tóng)多采用FOB模式，便(biàn)于其在窗口(kǒu)打开后(hòu)及时变(biàn)更流向。

　　“从辛(xīn)烷(wán)值观察今年调(diào)油(yóu)大概率仍将发生，但是整体(tǐ)对于芳(fāng)烃(tīng)价格的提振高度将极大可能不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国际油价(jià)波动(dòng)加剧，近(jìn)期原油库存低位(wèi)回升，汽油裂解(jiě)价差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不(bù)确定和经(jīng)济可(kě)能衰退的(de)背景下调油需求出(chū)现了不(bù)稳定的(de)因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则(zé)呈(chéng)现边际(jì)走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通货源(yuán)紧张(zhāng)的局面在(zài)恒(héng)力石化和嘉通(tōng)能源两(liǎng)套年产能(néng)共500万吨新装置投产和(hé)下游消(xiāo)费(fèi)走弱的影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际(jì)相对走弱(ruò)；苯(běn)乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低价(jià)货(huò)源冲击华东(dōng)，下(xià)游硬胶(jiāo)产品(pǐn)利润不佳(jiā)，成品库存偏高的(de)局面(miàn)仍存，苯乙(yǐ)烯主港库存及上(shàng)游纯苯港口库存(cún)攀升，二季度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面(miàn)临累(lèi)库压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑边际弱化，但(dàn)是现在(zài)还没有(yǒu)真正进(jìn)入(rù)美(měi)国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月(yuè)下旬开始美国汽油(yóu)消(xiāo)费走强，预(yù)计芳烃估值仍(réng)将保持高位，但是在当(dāng)前衰退预(yù)期(qī)以及(jí)美联(lián)储加息背景下，成品油消费的成色或较(jiào)预(yù)期大打(dǎ)折(zhé)扣(kòu)，芳烃(tīng)前期相对原油(yóu)的价差高点已经看到(dào)，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认(rèn)为，后期芳烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需(xū)基(jī)本(běn)面。

　　“短(duǎn)期来(lái)看，随着主力(lì)合约换(huàn)月，市场的交易(yì)重心转向(xiàng)了2309 合约，在(zài)距(jù)离9月相对较(jiào)长(zhǎng)的时间(jiān)下(xià)市场博弈增大。”隋斐表示，从基本(běn)面上来看，短期 PTA 不(bù)至于大幅累库，成本(běn)端的(de)扰动(dòng)对(duì) PTA 来(lái)说(shuō)将(jiāng)更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目(mù)前国内(nèi)纯苯下游(yóu)品种中除了苯胺盈利之外(wài)其他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库(kù)存去库力度减弱，苯乙烯(xī)下(xià)游(yóu)同样面临成(chéng)品库存偏高和利润不佳的局面，二(èr)季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压(yā)力，短期来看(kàn)价(jià)格向上的驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水