周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关。

　佛系心态是什么意思　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(j佛系心态是什么意思iā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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