本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌(diē)的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京(jīng)三市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单(dān)日(rì)成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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