在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破(pò)净值(zhí)也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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