编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qiá半夜被C醒是一种什么样的感受n)一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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