今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展(z防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正hǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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