编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高(gāo)估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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