尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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