财联(lián)社记(jì)者(zhě)近期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市(shì)场需(xū)求(qiú)低迷持续之下，部分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依(yī)旧(jiù)比(bǐ)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思较难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大(dà)型城商行相关负责(zé)人对财联社(shè)记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银(yín)行了解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示，正常情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率(lǜ)要高于理财(cái)收益，否则会形成套利(lì)空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体(tǐ)经(jīng)济需求不足，资金可能在(zài)金融(ró嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ng)市(shì)场空转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署，采(cǎi)取(qǔ)了很多措(cuò)施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实体(tǐ)经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国企业(yè)贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融统计数据(jù)发布(bù)会上(shàng)公布的数据显示，3月份银(yín)行(xíng)体系新发企业贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没(méi)有(yǒu)考(kǎo)虑区域(yù)差异。财联(lián)社(shè)记者(zhě)注意到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水(shuǐ)平下(xià)沉更快(kuài)，比如(rú)央行营(yíng)管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地(dì)区(qū)新(xīn)发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际(jì)最新报告分析认(rèn)为(wèi)，一季度的贷款需求非常好，央行今(jīn)年一季度公(gōng)布的贷款需求指(zhǐ)数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最高(gāo)值。但(dàn)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思g>最近贷(dài)款需(xū)求有下(xià)降趋(qū)势，如近期票(piào)据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示银行贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求较差，需要购(gòu)买票据来填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前的不景气形成鲜明(míng)对比的(de)是，一季度理(lǐ)财(cái)市(shì)场的收益率却在(zài)节(jié)节回升。普益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季(jì)度末(mò)，理财公司(sī)存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类产品）的(de)近(jìn)1个月(yuè)年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，4月24日封(fēng)闭(bì)式(shì)理(lǐ)财平(píng)均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收(shōu)益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利率也(yě)不(bù)占优。普益标准监(jiān)测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场(chǎng)新发理财产品中，开(kāi)放(fàng)式产品平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出(chū)现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金融行业(yè)人士对(duì)记者表示，当前(qián)新发(fā)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)和理财(cái)收益(yì)率(lǜ)之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见的(de)情况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和(hé)金融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科(kē)技(jì)研究院分析师刘银平对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，理财(cái)产品收(shōu)益率超过(guò)银行(xíng)贷款利率，可(kě)能会给部(bù)分客户(hù)钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际(jì)经营，而是拿去(qù)购(gòu)买收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年结构性存(cún)款市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产品业绩比较基准(zhǔn)不代(dài)表实际收(shōu)益率，净值是不(bù)断波动的，不会一(yī)直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净(jìng)值(zhí)化转型之后对企(qǐ)业的吸引力(lì)有所减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融(róng)与(yǔ)发展实验室主任曾刚对财联社记(jì)者表示，理财(cái)收益与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂(guà)的情况(kuàng)主要是即期的(de)贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行的时容易出现这(zhè)种收益率不同(tóng)步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利率继续(xù)下(xià)行(xíng)，意味着当期发行(xíng)的理财产品的收益率会同步下降(jiàng)。从这一个角度来看，未来一(yī)段时间的(de)理财产品收益率会进入(rù)下行(xíng)通(tōng)道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州(zhōu)分行负责(zé)人(rén)对(duì)财(cái)联社(shè)表示，该(gāi)行已经关(guān)注到理(lǐ)财收益(yì)和存贷款(kuǎn)利差(chà)的情况，理财与贷款利率(lǜ)差距(jù)过大必(bì)然引发资金空转套利，这与货(huò)币政策初(chū)衷不符(fú)。估计下一步(bù)理财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)水平要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑到(dào)理财产(chǎn)品底层资产(chǎn)大多数为债券，而债券市场发行人大多(duō)是(shì)大型企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的(de)信用(yòng)等级比大型企业要低，所以个贷的定价(jià)理论上要比理财收益(yì)率(lǜ)高(gāo)才对。现在出现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒(dào)挂，这(zhè)只能说明(míng)个人部门当(dāng)前的(de)信贷(dài)需求不足，没(méi)有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这(zhè)也是(shì)近年来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定价(jià)持续下行未来新(xīn)发(fā)理财产品收益(yì)率也会回落。“市场对利(lì)率走势的预(yù)期是一致的，新发的(de)收益率(lǜ)未来会下来，近期(qī)整体的趋势也是这(zhè)样。一些存(cún)量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是(shì)去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人士对财联社(shè)记者称，当(dāng)前贷款端定价疲(pí)软的现状(zhuàng)，也(yě)是(shì)有关方面不断出手规范存款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中(zhōng)部地区(qū)大型(xíng)城(chéng)商行负责人对(duì)记者(zhě)表示，在贷款定价上不(bù)去的情况(kuàng)下，未来(lái)存款利率持续下行(xíng)应该(gāi)是大趋势，否则(zé)银行净(jìng)息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之前理财(cái)波(bō)动的影(yǐng)响还没(méi)完全消除(chú)，很多客户的(de)资金还没有出(chū)来(lái)，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有市(shì)场观(guān)点认为，一(yī)旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求走弱得到(dào)确认(rèn)，意味(wèi)着贷款利(lì)率(lǜ)依然(rán)有下降的可能性和空间，银行息差水平(píng)面临(lín)更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行(xíng)一季度显示(shì)，截至3月末，该行净(jìng)利(lì)息收益率(lǜ)和净利差(chà)从(cóng)去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王(wáng)一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有(yǒu)后手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是重要抓手。其(qí)预计，后续(xù)对于存款定(dìng)价自律管(guǎn)理的手(shǒu)段包括但不(bù)限于以下三(sān)个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等(děng)创新(xīn)类活期存款有可能将纳入(rù)自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期(qī)存(cún)款而言，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行(xíng)约束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未(wèi)来或将(jiāng)对这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最(zuì)后，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后续(xù)或(huò)将结构性(xìng)存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压(yā)降(jiàng)结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团队测(cè)算认为(wèi)，如果(guǒ)全部企业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上(shàng)市(shì)银行企业活期存款成本率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上(shàng)市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思