当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱优(yōu)势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务(wù)上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认(rèn)了(le)油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假(jiǎ吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法nèi)商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法美(měi)国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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