AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的(de)是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的(de)机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥(yōng)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tón定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别g)时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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