5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充(c冀g是河北哪里的车牌hōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品冀g是河北哪里的车牌，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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