金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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