5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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