昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(q1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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