北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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