5月23日(rì)，医(yī)药股开(kāi)盘拉(lā)升(shē开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ng)，复星医(yī)药、科伦(lún)药业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处于低(dī)位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业(yè)绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药行业复(fù)苏(sū)确定性(xìng)很强开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业(yè)的基本(běn)面(miàn)正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速(sù)相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度(dù)的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去(qù)创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分(fēn)领域，医药板块中具有较好成长能力(lì)的低估值板块有原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业(yè)的产品销售前景，国(guó)内市(shì)场仍未达到预(yù)期，原因(yīn)在(zài)于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部分(fēn)都被用于疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的(de)，传(chuán)统药企(qǐ)必须要给创新留(liú)出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医(yī)药(yào)企业(yè)而言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本(běn)土市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的(de)胜负(fù)手

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具(jù)有确定性的(de)领域(yù)之一，一定程度上(shàng)或(huò)仍(réng)是今年医药(yào)投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推(tuī)进(jìn)优质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基(jī)建再获政策(cè)扶持。4月13日(rì)，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服务(wù)网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务(wù)体系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过(guò)开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源下(xià)移(yí)，不(bù)断提高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人(rén)才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基(jī)本医(yī)疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在(zài)接(jiē)下(xià)来(lái)的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促(cù)融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众(zhòng)需求较大的(de)心(xīn)血管(guǎn)外(wài)科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成(chéng)预(yù)期的建设任务。随着具体政策的出(chū)台(tái)，相关的基层医疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板块将会(huì)有较大的发展(zhǎn)空间(jiān)。其中(zhōng)的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械(xiè)市场持开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到优化，促进(jìn)更(gèng)多优(yōu)质的医疗(liáo)资源向下扩容，释(shì)放更(gèng)多中、基(jī)层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医院(yuàn)，长期而言，随(suí)着多项政策支持的(de)持续加强，国(guó)产替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住(zhù)放(fàng)量的机会，实(shí)现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建议关注(zhù)国内高(gāo)端(duān)医(yī)疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠(qú)道(dào)和较(jiào)强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑