当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的议(yì)案(àn)没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第(dì)一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银(yín)行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基(jī)调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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