大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动(d我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀òng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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