美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(liàn)油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wé越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》n)告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析(xī)称(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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