5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(ni反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序án)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xí反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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