5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一(yī)步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过(guò)理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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