4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(h寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思é)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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