近日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十(s作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确hí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦(yì)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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