如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的(de)，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越多(duō)的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其(qí)实(shí)也(yě)正是其他(tā)人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一(yī)周(zhōu)内，海外(wài)交易(yì)者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询(xún)。不(bù)少(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报(bào)率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可(kě)能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本(běn)的前(qián)提(tí)下推进经营并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股(gǔ)市(shì)充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们(men)对提高(gāo)股本(běn)回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日(rì)本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。