近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用(yòng)大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处(chù)于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域(yù发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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