AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力(lì)在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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