当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供(gōng)需及价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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