用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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