纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别>

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别>

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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