金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rá城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌n)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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