自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不(bù)穷，基(jī)金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国(guó)、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披(pī)露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关(guān)注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持有一季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末(mò)所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持(chí)和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时(shí)全力(lì)出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股(gǔ)也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年(nián)末(mò)，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明(míng)显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生物退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益(yì)基(jī)金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它们(men)用(yòng)事实证明(míng)自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜(qián)力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值投资的(de)优(yōu)势之一(yī)在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的(de)内在(zài)价值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是(shì)这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续(xù)做深入的研(yán)究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企业(yè)的竞争力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期(qī)报告(gào)并(bìng)对财务数据进行系统整理和(hé)分析，是(shì)理解企业(yè)基(jī)本面的核心手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调(diào)研中对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研究并抓住(zhù)这些关键的(de)因(yīn)素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来的重要(yào)因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业，例如计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制造(zào)业(yè)资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始(shǐ)预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会可预(yù)见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估(gū)值(zhí)匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季2023年石油会暴涨吗，今日油价格表度如何调(diào)整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济(jì)基金中回顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基(jī)本(běn)面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资(zī)主线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度(dù)新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次全(quán)新的(de)技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业(yè)和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来(lái)获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那(nà)三(sān)、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)副总经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以(yǐ)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新(xīn)进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实(shí)施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是市场(chǎng)的(de)整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的(de)位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时(shí)间维度(dù)，我们(men)相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路(lù)。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预(yù)期回(huí)报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报(bào)披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利率环境大(dà)概(gài)率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必(bì)总是(shì)关注宏观(guān)数(shù)据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年石油会暴涨吗，今日油价格表