钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积(jī)极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山车式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科(kē)技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过103尺是多少厘米，3尺3是多少厘米多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿(yì)元，其(qí)中的(de)24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名(míng)两轮电(diàn)动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才(cái)会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优(yōu)势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随(suí)着锂价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米zhì)江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项(xiàng)目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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