用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(ché乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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