用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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