财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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