随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方(fā事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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