AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(j杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介īng)理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的(de)产业变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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