4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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