5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗着人民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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