今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

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　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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