A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字(zì)经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过(guò)8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的田井读什么字，畊和耕的区别(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行田井读什么字，畊和耕的区别业景气度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台田井读什么字，畊和耕的区别约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面(miàn)的问题(tí)，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国移动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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