一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái阿富汗是不是亡国了)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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